​盈透：全球最大互联网券商平台，低费率竞争+强技术优势驱动成长

盈透：全球最大互联网券商平台，低费率竞争+强技术优势驱动成长

盈透证券是全球最大的互联网券商之一，主要业务包括为机构和专业交易人员提供证券、期货、外汇工具、债券和基金的交易执行与清算服务等。盈透在全球100多个市场中心提供经纪代理业务，以超低的佣金和良好的线上体验作为核心竞争力，曾被巴伦周刊评为《最佳线上经纪商评论》第一名。

盈透成立于1977年，并在2007年5月登陆纳斯达克市场，代码IBKR。上市以来，盈透股价累计上涨超过3倍，2023年8月14日更创下历史新高，最高流通市值接近100亿美元。

来源：LiveReport大数据

▍疫情期间吸纳大量互联网用户，客户账户数量持续增长

盈透在全球疫情期间吸纳了大量互联网用户，期间客户数量大幅增长。截至2023年中，客户账户数量达到了229万个，同比增长19.1%；客户资产总额达到3650亿美元，同比增长23.8%。

来源：公司财报，LiveReport大数据

2023年Q2，盈透平台的每日平均收入交易(DARTs)为186.5万笔，已结算的DARTs则为167.3万笔。2021年一季度疫情期间，盈透平台上的日均交易笔数曾经达到了300万笔的水平。

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▍低费率竞争+强技术优势，净利息收入持续高增推动盈利成长

由于美国SEC降低了股票利率以及OCC对美国期权的临时费用豁免，监管费用成本降低，2021年盈透的执行、清算和分配费用明显下降。同时公司主动减少低价位股票交易商的数量，近两年佣金收入保持稳定态势。

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为了能在愈发激烈的美股券商中保持市场份额的提升，盈透也将佣金调至最低为零，实行低费率竞争策略。此外，公司为客户的闲置资金提供高美元利率，并提供最低5.83%的美元融资利率，这使得其管理的客户资产保持增长。

在技术层面，盈透的综合平台可实现全球直连交易，投资全球150多个市场的股票、期权、期货、ETF、共同基金、加密货币、债券等。盈透通过一整套的强大技术帮助客户提高交易效率，实现自动化风控，并提供最高275万美元的保险。

此外，高频交易者还可以利用盈透平台构建自定义交易程序，使用SmartRoutingSM获得最佳的股票、期权和组合价格，并通过电子程序快速执行。通过技术层面的显著优势，盈透构建了一个强有力的竞争壁垒。

受益于客户账户内资金的持续增长，公司的净利息收入持续提高，不仅在美联储降息导致利差收窄时期逆势增长，在加息背景下更是如虎添翼。2023Q2盈透的净利息收入达6.94亿美元。同比增速高达99.4%，并成为盈利成长的主力。

来源：公司财报，LiveReport大数据

2023Q2，盈透实现净营收10亿美元，同比高增52.4%；净利润1.25亿美元，同比增幅达73.6%，近一年来公司利润增长持续领先于收入。

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▍400家机构持股87.74%，“南非巴菲特”、“科技泡沫神童”加仓

据LiveReport大数据显示，截至2023年二季度末，盈透的机构投资者有接近400家，持股比例合计高达87.74%，近几年机构持股数量持续保持增长。

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前十大机构股东中，前两位为资管巨头先锋和贝莱德，分别持股8.99%和8.5%；第三大股东Orbis Allan Gray是被誉为“南非巴菲特”的南非前首富Allan Gray创立的公募基金，其自2021年第四季度建仓盈透后不断加仓，目前已增持至该基金的第四大重仓股。

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Orbis Allan Gray曾是网易和网易有道的最大机构股东，而Allan Gray也是南非著名的投资家和慈善家，曾在1962 年经济危机中以成功的逆向投资而享有盛誉，其管理的基金历史投资回报率与“股神”巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司旗鼓相当。

第四大机构股东Cantillon是William von Mueffling创立的对冲基金，其曾在1998至2003年通过做空科技股取得超过30%的平均年回报率，被《福布斯》称为科技泡沫时期的“神童”。Cantillon在过去三个季度不断加仓盈透。

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根据分析师的一致预期，今年盈透预计仍会取得34.4%的营业总收入增长，年度EPS预计将增长40.5%至5.69美元。机构预测其平均目标价为108.5美元，较当前股价（91.52美元）高约18.6%。

来源：雅虎财经